家紡行業(yè)逐漸進入平穩(wěn)發(fā)展階段,以主要子行業(yè)床上用品領(lǐng)域為例,根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2020年至2024年,4家上市公司家紡總收入在120億元至141億元之間,呈波浪震蕩趨勢。(注:本文將羅萊生活家具類收入、富安娜2020年家具類收入剔除,僅考慮家紡收入;富安娜2021年至2024年家具類收入未單列,無法獲取,暫不剔除。)
與此同時,隨著人們健康睡眠意識增強,家紡行業(yè)邁入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的高質(zhì)量發(fā)展新階段,各企業(yè)由于戰(zhàn)略發(fā)力點不同,發(fā)展情況出現(xiàn)分化。2020年以來,水星家紡(603365.SH)營收規(guī)模整體呈階梯上升趨勢,富安娜(002327.SZ)表現(xiàn)較穩(wěn),羅萊生活(002293.SZ)、夢潔股份(002397.SZ)則有所下滑。
分化的結(jié)果是行業(yè)重新洗牌。發(fā)展規(guī)模上,家紡“三巨頭”中,2020年至2024年,曾經(jīng)的行業(yè)第一羅萊生活家紡收入從多年超過40億元降至40億元以下,原本排第二的水星家紡收入新邁上40億元大關(guān),登頂行業(yè)第一。
發(fā)展質(zhì)量也迎來新格局。還是從“三巨頭”來看,2024年擁有“家底”情況、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)等幾項核心指標(biāo)中,水星家紡表現(xiàn)最好。
家紡行業(yè)洗牌:水星家紡2024年躍升至行業(yè)第一
水星家紡、羅萊生活和富安娜是A股家紡行業(yè)“三巨頭”,總營收規(guī)?;驹?0億元以上。不過從行業(yè)排名來看,近年來競爭格局變化不小。
2020年,羅萊生活、水星家紡、富安娜分別以39.91億元、30.35億元、27.87億元家紡收入規(guī)模位列前三。到2021年,前兩名公司收入均出現(xiàn)明顯增長,羅萊生活增至46.47億元,水星家紡增至37.99億元,不過第一名領(lǐng)先優(yōu)勢還較為明顯。
再經(jīng)過兩年發(fā)展,前兩名差距逐漸拉近。尤其是2023年,水星家紡收入增長15%,明顯跑贏行業(yè)水平,收入規(guī)模增至42.11億元,與第一名羅萊生活相比,僅相差5600萬元,第三名富安娜收入則穩(wěn)定在30億元左右。
2024年,水星家紡仍保持穩(wěn)健發(fā)展,成為唯一一家家紡收入規(guī)模破40億元公司,登頂行業(yè)第一。
多項經(jīng)營質(zhì)量核心指標(biāo)對比:水星家紡處于領(lǐng)先
經(jīng)營質(zhì)量方面,分析頭部家紡企業(yè)2024年核心指標(biāo)發(fā)現(xiàn),水星家紡?fù)瑯犹幱陬I(lǐng)先地位。
先看看“家底”,截至2024年末,水星家紡賬上貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)總和、再減去短期借款與長期借款(本文簡稱為“凈金融資產(chǎn)”)規(guī)模為12.86億元,羅萊生活為12.13億元,富安娜為10.39億元。“凈金融資產(chǎn)”越多,意味著企業(yè)自有資金越充裕。
再看運營能力方面,一是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù),水星家紡、羅萊生活、富安娜2024年該指標(biāo)分別約為147天、187天、202天。該指標(biāo)越低,意味著企業(yè)在存貨管理、銷售效率等方面表現(xiàn)更優(yōu)。
二是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù),2024年水星家紡、羅萊生活、富安娜該指標(biāo)分別約為28天、32天、57天。該指標(biāo)越低,體現(xiàn)出應(yīng)收賬款管理效率、銷售回款能力更優(yōu),一定程度上也是公司市場競爭力的體現(xiàn)。
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